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短期供應(yīng)緊張，長期需求堪憂
　　今年2月，國務(wù)院公布了《關(guān)于煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》，首次要求全國所有煤炭企業(yè)自2016年開始，按全年作業(yè)時間不超過276個工作日重新確定煤礦產(chǎn)能，原則上法定節(jié)假日和周日不安排生產(chǎn)。
　　4月，國家發(fā)改委、人社部、國家能源局、國家煤礦安監(jiān)局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范和改善煤炭生產(chǎn)經(jīng)營秩序的通知》，再次要求煤炭企業(yè)嚴(yán)格執(zhí)行276個工作日生產(chǎn)規(guī)定，減量生產(chǎn)。
　　連續(xù)發(fā)布重量級文件，可見政府對于整頓煤炭行業(yè)過剩產(chǎn)能的決心之重。隨后，山西、陜西、內(nèi)蒙古、山東等煤炭大省陸續(xù)發(fā)布執(zhí)行細(xì)則，要求省內(nèi)所有煤礦嚴(yán)格按照276個工作日重新核定生產(chǎn)能力。
　　據(jù)我們(備注：國投安信期貨)此次調(diào)研的大中型煤礦介紹，山西所有國有煤礦及私營能源集團(tuán)旗下的煤礦都在嚴(yán)格執(zhí)行276工作日政策。山西煤炭行業(yè)經(jīng)歷了前期的兼并重組及資源整合，多數(shù)煤礦已歸屬國有煤炭企業(yè)或私營能源集團(tuán)(上市公司)。
　　按照2014年的數(shù)據(jù)，山西80%的煉焦精煤來自大煤炭集團(tuán)，其中70%來自國有重點(diǎn)大礦，而這些大煤炭集團(tuán)都不會冒險去違反政策、擅自超產(chǎn)。
　　某國有煤礦稱，他們不僅每天要向煤炭局上報產(chǎn)量及休息計劃，且休息期間會有專人下井監(jiān)督檢查，非休息期間還有不定期抽查。另外，據(jù)他們反映，276個工作日政策的監(jiān)督任務(wù)切實落實到了省、市及地區(qū)，各級煤炭局設(shè)置有產(chǎn)、供、銷的綜合監(jiān)測平臺，政策落實力度空前。
　　煤礦原本的生產(chǎn)能力是按照330個工作日核定的，而將工作日壓縮至276個，等于直接將核定產(chǎn)能壓縮至原來的0.84倍，即減產(chǎn)16%。再加上此前山西煤礦超產(chǎn)現(xiàn)象較為普遍，部分煤礦甚至按照核定產(chǎn)能的2-3倍進(jìn)行生產(chǎn)，因此再考慮到超產(chǎn)因素，執(zhí)行276個工作日政策之后，山西原煤生產(chǎn)能力至少要縮減兩成。
　　按照2015年山西原煤產(chǎn)量數(shù)據(jù)估算，減產(chǎn)政策執(zhí)行以來，山西原煤產(chǎn)量月均減少1600萬噸，煉焦精煤產(chǎn)量月均減少150萬噸。山西省統(tǒng)計局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，4月，山西規(guī)模以上企業(yè)生產(chǎn)原煤5818.75萬噸，同比下降21.3%。
　　但是，也需要注意，山西有一些私營小煤礦或在復(fù)產(chǎn)進(jìn)程中，或仍在提產(chǎn)甚至超產(chǎn)。由于政府難以通過稅票、井下攝像等常規(guī)手段來監(jiān)控私營小煤礦的生產(chǎn)情況，因此在煤炭價格上行、煤礦利潤好轉(zhuǎn)的環(huán)境下，個別小煤礦產(chǎn)量確有上升。
　　然而，山西小煤礦的復(fù)產(chǎn)難以有效彌補(bǔ)大集團(tuán)減產(chǎn)的供應(yīng)缺口：一是小煤礦產(chǎn)能與大煤炭集團(tuán)的產(chǎn)能規(guī)模不是一個級別，山西大煤炭集團(tuán)以外的煉焦精煤產(chǎn)量占比才20%;二是小煤礦開采條件差，原煤回收率較低，即使超產(chǎn)，其精煤產(chǎn)量增量也有限;三是小煤礦的煤質(zhì)資源一般都較差，缺乏低硫低灰的主焦煤等緊缺煤種。